几率仍然很低 经济二次探底

而很有意思的是美国债券市场和股市之间的关系。我们可以发现美国债市10年期的利率仍在3.2%，我想债券市场的信号是时告诉我们，目前的经济增长和通胀速度都不高。但是，有意思的是，股票市场却在告诉我们另一个故事，大部分股票以12.5倍的市盈率交易（标准普尔500）。这似乎蕴含着大概略低于8%的收益。如果你投资10年期国债，现在只有3.2%，而且是固定的收益。而你如果投资股票，这大概是8%左右的收益。这是从第二次世界大战以来，最大的风险差价。就现在，至少我宁可押注股票市场。

当然还有一种可能解释关于股市和债市的差异，股票市场的估值处于低位或许是因为未来这个经济有更大的波动可能性，比如收入，比如通胀。因为这个巨大的不确定性，导致了股票市场和无风险债券之间如此巨大的收益差。

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